資訊 |環(huán)保高景氣度持續(xù)攀升 行業(yè)盈利能力企穩(wěn)回升
更新時(shí)間: 點(diǎn)擊:11661 所屬欄目:行業(yè)動(dòng)態(tài) Update Time: Hits:11661 Belong Column:Dynamic2016年作為“十三五”開(kāi)局之年,環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的動(dòng)力主要是政策利好和監(jiān)管趨嚴(yán)下訂單的加速釋放。而行業(yè)的高景氣度在2017年一季度業(yè)績(jī)上也得到初步體現(xiàn)。在此利好作用下,企業(yè)盈利能力企穩(wěn)回升。
環(huán)保行業(yè)2016年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),行業(yè)景氣度高漲。2016年環(huán)保行業(yè)53家上市公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1219.92億元,同比增長(zhǎng)24.07%,增速提升4.25個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)168.51億元,同比增長(zhǎng)21.02%,增速提升2.13個(gè)百分點(diǎn)。2016年作為“十三五”開(kāi)局之年,環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的動(dòng)力主要是政策利好和監(jiān)管趨嚴(yán)下訂單的加速釋放。
2016年末,生態(tài)環(huán)?!笆濉币?guī)劃和節(jié)能減排“十三五”規(guī)劃等重磅政策相繼出臺(tái);2017年初,李克強(qiáng)總理在兩會(huì)上提出“打響藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”的口號(hào);疊加雄安新區(qū)設(shè)立事件、環(huán)保督查全面鋪開(kāi)和大氣治理階段性考核節(jié)點(diǎn)臨近,前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為環(huán)保行業(yè)2017年在政策和監(jiān)管力度上的利好將延續(xù)。
以上論點(diǎn)在2017年一季度業(yè)績(jī)上也得到初步體現(xiàn)。2017年一季度環(huán)保行業(yè)53家上市公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收263.46億元,同比增長(zhǎng)26.62%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.32億元,同比增長(zhǎng) 58.17%。環(huán)保行業(yè)季節(jié)性較強(qiáng),業(yè)績(jī)確認(rèn)多集中在下半年。
環(huán)保行業(yè)上市公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)變化情況
2016年環(huán)保行業(yè)整體毛利率為30.83%,同比下降0.75個(gè)百分點(diǎn);凈利率為13.81%,同比下降0.35個(gè)百分點(diǎn)。自2010年以來(lái),行業(yè)利潤(rùn)水平基本保持高位小幅波動(dòng)的狀態(tài)。
雖然2016 年行業(yè)凈利率略有下降,但整體盈利能力企穩(wěn)回升,2016年ROE 為8.85%,同比增加0.29 個(gè)百分點(diǎn)。2016年政策刺激下行業(yè)訂單加速釋放,使得公司營(yíng)業(yè)收入增速長(zhǎng)期低于資產(chǎn)增速的狀況得到改善,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得以企穩(wěn);同時(shí),環(huán)保企業(yè)融資需求增加推升權(quán)益乘數(shù)抬頭(2016 年環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為52.40%,仍處于適中水平),雙重作用下行業(yè)盈利能力企穩(wěn)回升。
環(huán)保行業(yè)整體利潤(rùn)水平高位小幅波動(dòng)
環(huán)保行業(yè)2016年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為151.59億元,同比下降0.92%,雖然絕對(duì)值較高,但在營(yíng)收中的占比僅12.43%,位于近幾年低位,整體上看,行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍然較弱;同時(shí),行業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)增長(zhǎng),2016年為416.04億元,占營(yíng)業(yè)收入比例升至34.10%的歷史高點(diǎn)。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《環(huán)保行業(yè)發(fā)展前景與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》認(rèn)為對(duì)環(huán)保行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和應(yīng)收賬款不應(yīng)過(guò)于悲觀,主要理由如下:
1)從應(yīng)付賬款占營(yíng)收比例來(lái)看,近幾年持續(xù)上升,與應(yīng)收占比差距一直在收窄,這也說(shuō)明環(huán)保企業(yè)對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力有所提升,行業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流情況有望好轉(zhuǎn);
2)環(huán)保行業(yè)下游客戶以政府和鋼鐵、電力等大型企業(yè)為主,下游客戶信用度相對(duì)較高,而且 PPP 項(xiàng)目納入財(cái)政預(yù)算也對(duì)行業(yè)形成利好。
來(lái)源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院